什么是优先股基金?它与优先股有什么区别?优先股基金即是主要投资于(或是全部投资于)优先股的基金产品。主要特点是风险高于债基低于股基,预期收益率高于债基低于股基。优先股基金可以帮助扩展投资者的基金组合有效前沿,更好的达到投资目标。另外,由于直接投资优先股对股票和债券的专业投资能力都有较高要求,对于普通投资者而言,投资于优先股基金能更好的享受优先股的优点,规避其缺点。
2012年,美国不少投资于优先股的共同基金有接近20%的回报率。优先股基金优良的业绩背后,主要有以下几个方面的成因:
1、与债券相似,优先股由公司发行并支付固定收益。
许多债券均被认为是优于优先股的,因为在发生公司破产事件时,债券持有者将会在优先股持有者之前获得补偿。因此,优先股与高级债券相比被认为具有更多风险,也因此需要支付更高的收益。
2、优先股之所以需要支付更高收益,也是因为他们的到期时间更长。
许多优先股到期时间为30年。这样的长持有期导致它们会比相对短期的证券收益更高。在过去,优先股一般相对于可比较国库券多支付大约130个基点(1.3%)。但是,如今优先股的溢价已经超过了300个基点。
3、溢价被提高,部分原因在于85%的优先股是由银行、交易商以及其他金融公司发行的。
当金融危机撼动了投资者对于这些金融机构的信心时,他们便不得不支付相对更高的收益率。优先股额外付出的溢价对其相应风险给出了足够的补偿。事实上,金融危机过后,更加严格的管制会使得金融业更加强大。在新的监管机制下,银行必须拥有更多资本,由此银行的基本面会逐渐改善,不良贷款量减少,逾期信用卡账户数量也正在回归正常水平,这便减少了优先股无法支付的风险。
4、由于美国国会在Dodd-Frank法案中引进的新变化,许多优先级证券变得比以往更受欢迎了。
在过去,银行发行优先级证券来募集所谓的一级资本来满足监管部门要求。但是从2013年开始,某些特定的优先级证券将不能被用于满足资本要求了。因此,银行业将不再发行这些优先级证券了。
一、优先股
简单说,优先股是优先于普通股票而滞后于债券的混合型金融产品,是可防恶意收购的融资工具。优先股可以被看成是债券以及股票的杂交产物。它具有相对较高较稳定收益、在发生公司破产事件时在普通股票之前获得补偿、税收优势、较高信用等级等特点。它可以作为公司的融资方式或防止恶意收购的工具。
公司选择优先股来融资,是因为在大多数情况下公司都能够借助延迟手段,在遭受极少惩罚或对其信用评级造成极少风险的情况下推迟发放股利。相比之下,公司如果未能及时偿还传统贷款,可能会导致降级或是别的严重后果。如今,很多国家地区都鼓励银行发行优先股来筹集一级资本。
公司有时也会将优先股作为防止恶意收购的工具:比如带有强制转换特征的优先股,在发生公司控制权转换时可以执行上述属性。有的公司则在公司条款中保留了授权由委员会决定何时根据何种情况发行何种优先股的权利。这些“空白支票”很多时候也会被用作反收购手段:它们可能被赋予极高的流动性价值(在发生公司控制权转换时,这些价值必须被赎回);它们也可能被赋予极高的投票权重。
优先股的主要类型分两种,一是直接优先股:直接优先股永久存续,并且需要支付固定比率的股利给股票持有者。二是可转换优先股:持有者能够在特定条件下将优先股转换为公司的普通股票。
优先股的优势在于:1. 更高的预计收益。优先股相比于国债有更高的预期收益,在美国,它们比10年期国债的预期收益率高出约2%。2. 税收优势。在某些地区,投资于优先股具有税收优势。3. 提高公司资产信用等级。发行优先股融资的公司可以获得比纯负债融资更高的资产信用等级。金融机构还可以借助优先股的一级资本信用评级来获取杠杆。4. 较普通股优先获补偿。优先股比普通股在发生公司破产事件时将提前获得补偿。
然而对于个人投资者而言,投资于直接优先股不但不能享受它杂交证券(债券和股票)的优势,反而会承担这两种证券的缺点。一方面,和债券类似,直接优先股不能获得公司未来收益的分配,股利增长的分配以及普通股票价格增长带来的收益,同时优先股比债券的安全性低。另一方面,优先股亦缺乏普通股票(及其通过公司未来增长获得的股利)的市场价格增长潜力。当市场利率上升时,直接优先股与国债的到期收益率均会上升,价格均会下降。但是,二者区别在于:随着债券到期日临近,债券的价格将会逐渐上升回归至与其票面价格平价的水平;然而直接优先股由于没有到期日将会在低价格水平保持较长时间。
看到这边大家应该知道了什么是优先股基金?它与优先股有什么区别,想要了解更多的投资知识,欢迎关注点掌财经!