期权定价的参考要素有哪些？与标的价格变动相比，期权价格变动具有很高的杠杆，翻番是常有的事。这也是投资期权的魅力所在。但期权的杠杆并不像期货那样是固定的，而是变动的。这就让期权价格的变动显得更加难以琢磨。

期权的价格，即期权的权利金，是指期权买方为获得期权而向期权卖方支付的金额。在竞价模式的期权交易中，期权价格由竞价产生；在做市商模式的期权交易中，期权价格由做市商报价产生。不论哪种模式，期权价格与期权标的的价格之间都存在着某种数学关系。这就是期权定价问题。

期权的定价模型是个很复杂的数学问题。其中最著名的期权定价模型——Black-Scholes期权定价模型（Black-Scholes Option Pricing Model）——是由两位美国学者首先提出的。因此，1997年10月10日，哈佛商学院教授罗伯特·默顿(RoBert Merton)和斯坦福大学教授迈伦·斯克尔斯(Myron Scholes)被授予第二十九届诺贝尔经济学奖。以表彰他们创立和发展的布莱克——斯克尔斯期权定价模型(Black-Scholes Option Pricing Model)为包括股票、债券、货币、商品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价价格变动定价的衍生金融工具的合理定价奠定了基础。因此，我们也不打算期权定价模型的数学推导过程。这里只是定性的介绍一下期权价格的变化规律。

期权价格由内在价值、时间价值两部分组成。

内在价值指立即履行合约时可获取的总利润。对于看涨期权，内在价值=标的价格-执行价；对于看跌期权，内在价值=执行价-标的价格。通常，当以前述公式计算出的内在价值为负值时，认为内在价值为0。

根据内在价值，可将期权分为三类：实值期权、虚值期权和平值期权。

实值期权是指执行价小于当前标的价格的看涨期权，执行价大于当前标的价格的看跌期权。

平值期权是指执行价等于当前标的价格的看涨期权和看跌期权。

虚值期权是指执行价大于当前标的价格的看涨期权，执行价小于当前标的价格的看跌期权。

时间价值是指，由于当前距到期日之间的时间内，标的价格存在波动的可能，从而使期权所具备的价值。时间价值并不像内在价值那样，可以通过简单的加减计算得来。一般而言，时间价值主要受当前距到期时间和标的波动率影响。标的波动率体现标的价格波动的剧烈程度。显然，波动率越大，距到期时间越长，期权的时间价值也就越大。

综上所述，期权价格主要受四个因素影响：标的价格、执行价、距到期时间、波动率。假设其中一个变量变大，其他变量不变，期权价格变化趋势如下：

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